第一节 中国企业对外直接投资行业分布总体分析

中国企业对外直接投资的流向，覆盖了三大产业的十九个行业，本节分别从对外直接投资的流量、存量、境内外投资者及相关区域等不同的角度，描述中国企业对外直接投资行业分布的总体情况，并对中国企业对外直接投资的行业分布特征进行梳理。

一、中国企业对外直接投资行业分布情况概述

(一)中国企业对外直接投资流量行业分布

据《2012年度中国对外直接投资统计公报》的统计，中国企业对外直接投资流量在三大产业中的分布存在较大的差异，流向第三产业（即服务业）的流量达589.51亿美元，占总流量的67.14%；流向第二产业（包括工业及建筑业）的流量为273.92亿美元，占总流量的31.16%；而流向第一产业（即农、林、牧、渔业）的流量仅为14.61亿美元，占总流量的1.70%（见图3-1）。

同时，在具体的行业分布方面，中国企业对外直接投资也呈现为较为明显的差异性。2012年对外直接投资流量占比超过5%的行业有5个，分别是租赁和商务服务业、采矿业、批发和零售业、金融业和制造业，这5个行业集中了总流量的82.09%。其中属于第二产业的采矿业与制造业的流量占比之和为25.30%，属于第三产业的租赁和商务服务业、批发和零售业、金融业的流量占比之和为56.79%，超过了总流量的一半，服务业依然占据对外投资的重要地位（见表3-1）。

2012年，中国对不同行业的直接投资变化趋势及幅度不尽相同。2012年度流量上升幅度最大的行业为教育，高达412.10%。流量下降幅度最大的行业为水利、环境和公共设施管理业，下降幅度为86.85%，造成二者流量变动幅度较大的最可能的原因是其流量基数较小，易受个别项目的影响。2012年对外直接投资流量超过10亿美元的行业大类有12个，较上年增加3个，分别是科学研究和技术服务业，农林牧渔业，信息传输、软件和信息技术服务业。在19个行业中，有16个行业2012年的对外直接投资流量较2011年相比较是增长的，其余3个行业存在不同幅度的下降。值得注意的是，流量占比排名前6位的重点行业中，只有采矿业的流量增幅为负，而我国能源企业面临的现状是国内资源的短缺以及国内市场的趋于饱和，因此我国能源类企业去海外寻求资源、开拓市场的需求逐渐增强。

(二)中国企业对外直接投资存量行业分布

对外直接投资存量体现的是历年对外直接投资的累积效应，与流量表现出了基本相似的特征。截至2012年，中国企业对外直接投资存量也主要集中在第三产业，其以3962.04亿美元占中国企业对外直接投资总存量的74.5%，第二产业以1307.72亿美元占总存量的24.58%，而第一产业仅占总存量的0.92%，其存量为49.6443亿美元(见图3-2)。

2012年年末，中国对外直接投资覆盖了国民经济所有行业类别，其中存量超过100亿美元的行业有7个。第三产业中的租赁和商务服务业，金融业，批发和零售业，交通运输、仓储和邮政业占据当年对外直接投资存量排名的一、二、四、六位，这4个行业的存量之和为3695.9亿美元，占总存量的69.48%；第二产业中的采矿业、制造业、建筑业位于排名的三、五、七位，三者存量之和为1217.8亿美元，占总存量的22.89%。位于对外直接投资存量排名前7位的行业累计投资存量4913.7亿美元，占我国对外直接投资存量的92.37%，占据了对外直接投资的绝大部分份额，属于中国对外直接投资的重点行业。

中国企业参与对外直接投资活动已有数十年，由历年对外直接投资累计形成的对外直接投资存量结构比较稳定，相比而言，对外直接投资流量结构则会受短期环境因素的影响表现出较大波动性。从2012年的情况看，流量占比的行业排名与存量占比的行业排名情况基本相同，但也存在细微的差异，比如金融业在流量占比中的排名较其在存量占比中的排名明显靠后，但相对于2011年的流量排名有所提升，产生这种现象的主要原因是在2008年金融危机后，流向金融业的对外直接投资出现大幅度下降。而在此之前，金融业发展强势，存量基数较大（见表3-2）。

另外值得注意的是，当年各行业的流量占比将对当年的存量占比产生一定的影响，同时各行业当年的流量占比与上一年存量占比之间的差异可以在一定程度上反映当年对外直接投资行业分布的变化趋势。

(三)中国企业对外直接投资境内外投资者行业分布

1．境内投资者行业分布

在境内投资主体的产业分布中，除第一产业占比3.7%外，第二产业与第三产业基本上是平分秋色，第二产业投资者数量为7341家，占比45.90%，第三产业投资者数量为8059家，占比50.40%，较上年上升2%，略高于第二产业境内投资者的总量占比（见图3-3）。

从境内投资者行业分布来看，制造业、批发和零售业占比较大，投资者数量超过1.1万家，占到境内投资者总数的七成。其中，制造业较上年下降近5个百分点，批发和零售业较上年增加近10个百分点，由于国内竞争的加剧，这两个行业进行对外直接投资去寻求市场的需求也在逐渐增强。其余行业的境内投资者均占较小比重，即使是流量占比与存量占比均较高的租赁和商务服务业，也仅以870家的数量占总额的5.4%，可以反映出在境内投资中，租赁和商务服务业的单项投资规模较大（见表3-3）。

2．境外企业行业分布

截至2012年年底，中国近2.2万家境外直接投资企业分布在全球179个国家和地区。根据2012年度相关数据，在中国企业对外直接投资的境外企业的产业格局中，流向第三产业的略高于流向第二产业的，在全部2.2万家家境外企业中，属于第三产业的企业共计12137家，占总额的55.60%；属于第二产业的企业共计8711家，占总额的39.80%；第一产业以1012家境外企业占总额的4.60% (见图3-4)。

2012年境外投资行业数量稳步增长，境外企业数量排名前三位的分别是批发和零售业、制造业、租赁和商务服务业，但批发和零售业、制造业的数量占比不像境内企业差距如此之大，二者与租赁和商务服务业共同占比66%。其中，批发和零售业的境外企业为5983家，占总量的27.4%，较上年略有下降；制造业的境外企业为5620家，占总量的25.7%；租赁和商务服务业的境外企业为2822家，占总量的12.9%。

从中国企业对外直接投资境外企业的数量占比与流量占比来看，制造业的境外企业数量占比明显高于当年对外直接投资流量占比，可见制造业海外投资的单项投资规模较小，可能是由于制造业对外直接投资主要集中在低附加值的环节所引起的。而租赁和商务服务业却相反，其境外企业数量占比明显低于当年对外直接投资流量占比，说明该行业单项投资规模较大，目的是增强其在海外市场的竞争力，从而达到规模经济。此外，境外投资者行业分布与境内投资者行业分布在数量上存在明显区别，反映中国企业的对外直接投资并不一定流向与境内投资主体相同的行业，出现了交叉投资的现象（见表3-4）。

(四)中国企业对外直接投资行业流向的区域特性

2012年，中国企业对主要经济体的投资基本覆盖三大产业中的各个行业，但是出于寻求市场或是寻求资源的不同动机，对某些行业的投资具有鲜明的区域偏好。表3-5是根据《2012年度中国对外直接投资统计公报》数据整理出的中国内地企业在主要国家（地区）（包括中国香港、欧盟、美国、澳大利亚、俄罗斯、东盟，《2012年度中国对外直接投资统计公报》中仅列示了上述6个国家（地区）部分行业的数据，其他区域各行业的对外直接投资分布情况难以获取）的直接投资流量在总流量中所占的比重。

值得一提的是，中国香港作为重要的避税港，吸引的中国内地对外直接投资流量较多，但相当一部分流量从中国香港转投向其他国家和地区，这也是中国香港不同于其他5个中国内地对外直接投资主要经济体的地方。表3-6是截至2012年，中国内地企业在以上国家（地区）的直接投资存量在总存量中所占的比重。

根据以上数据，2012年度中国企业对第一产业的对外直接投资主要分布在东盟、俄罗斯和澳大利亚，这三个区域的对外直接投资流量合计占比达到45.53%；而对欧盟的投资较上年明显减少，同比下降17.89%。同时通过对比各地区在第一产业的对外直接投资流量占比及存量占比，可以发现2012年度中国企业加大了对澳大利亚农、林、牧、渔业的投资。该行业对外投资基数较小，受单个投资项目的影响较为明显。

第二产业对外直接投资流量占比显示，2012年采矿业的重点投资对象是中国香港、美国、澳大利亚和东盟，主要是看中了其丰富的矿产资源和广阔的市场空间，相比上年，对欧盟采矿业的投资额减少23.14%，而对美国投资额增加9.99%。2012年制造业对外直接投资流量主要流向中国香港、欧盟和美国，合计占比63.03%。超过50%的电力、煤气及水的生产和供应业的对外直接投资流量依然流向东盟地区。对建筑业的投资主要流向发展中国家（地区），包括非洲地区及东盟地区，发展中国家的基础建设不完善、对建筑业的需求大是吸引建筑业的主要原因。

第三产业方面，2012年中国内地企业对中国香港地区的信息传输、计算机服务和软件业、批发和零售业，金融业等7个行业的投资占据了超过50%的比例，这在很大程度上是由于中国香港是避税港也是我国内地对外直接投资的主要中转站造成的，但是从中我们依然可以看出中国对外直接投资的行业分布的基本特点。其中，流量增速最快的行业为信息传输、计算机服务和软件业，同比增长61.82%，由此可以看出，中国对高新技术产业、新兴领域的行业重视程度在加大。中国内地企业对水利、环境和公共设施管理业的投资重点地区由中国香港转向美国。不难看出，中国对发达经济体的投资基本与上年持平，对美投资则快速增长，可见，美国作为世界最大的经济体，其发达的市场、巨大的需求和众多的投资机会对正在走出去的中国企业具有强大的吸引力。

二、中国企业对外直接投资行业分布特征

根据中国企业对外直接投资的行业分布情况，以下从产业聚集、行业门类、个别行业三个角度，归纳2012年中国对外直接投资行业流向特征。

(一)第三产业仍为投资主力军，行业流向门类齐全

2012年，中国首次跻身世界三大对外直接投资国，在全球国际直接投资流出量较上年下降17%的背景下，中国对外直接投资实现连续10年增长。在中国企业对外直接投资的流量和存量不断增长的过程中，流向三大产业的流量占比和存量占比也在悄然发生着变化，但作为第三产业的服务业无论是在流量方面还是在存量方面都占据着绝对的主导地位。在2012年流向三大产业的投资比例基本维持稳定，服务业仍为中国企业对外直接投资的主要产业（见图3-5）。

截至2012年年末，中国对外直接投资覆盖了国民经济所有行业类别，存量占比排名前七的行业占我国对外直接投资存量总额的92.4%，其中第三产业在七大主要对外投资行业中占比69.5%，第二产业占比22.9%，第三产业占据着绝对优势（见图3-6）。

(二)投资主要流向七大行业，行业聚集度高

截至2012年，存量超过100亿美元的行业有：租赁和商务服务业，金融业，采矿业，批发和零售业，制造业，交通运输、仓储和邮政业，建筑业。从存量角度看，上述七个行业累计投资存量4913亿美元，占我国对外直接投资存量总额的92.37%。从流量角度看，此七个行业也是2012年流量占比前七的行业，累计投资流量783亿美元，在流量中的总占比为89.19% (见表3-7)。由此可见，上述7个行业构成了我国对外投资的绝对主力，体现了我国对外直接投资的行业聚集程度较高、重点产业明确的特点。

另外值得注意的是，2012年，除采矿业外其他行业均实现了幅度不同的增长。采矿业投资额为135.4亿美元，同比下降6.2%；而在2011年，采矿业当年投资流量相对2010年同比增长152.78%。由于采矿业多属资本密集型，它的原始投资资金高，规模巨大，回收周期长，需要拥有强大经济规模和海外经营的竞争优势，所以我国采矿业大多吸引的投资主体是国有大型企业，而我国采矿业的对外投资规模相对于全球采矿业国际直接投资规模，仍显得较小，竞争力不足。此外，建筑业与金融业增长幅度超过50%，这也是继2008年经济危机之后，金融业对外直接投资首次实现了增长势头，由此可以看出金融业回暖的趋势。

(三)制造业单项投资规模增加，境外企业实力逐步增强

表3-8中总结了2012年度中国企业对七大重点投资产业（《2012年中国对外直接投资统计公报》缺失金融业境内外企业行业分布相关数据）的对外直接投资情况，其中包括存量占比、流量占比、境内投资者占比、境外企业占比。从境内投资者行业分布看，制造业、批发和零售业超过1.1万家，占到境内投资者总数的七成。从境外投资者行业分布看，二者占到约五成。

值得注意的是，相较于2011年制造业的境内投资者占总量的42.7%，境外企业中制造业占比30.8%，但制造业的对外直接投资流量和存量分别占总量的9.43%和6.35%，投资主体的数量与投资规模比例失衡，投资主要集中在低附加值的组装加工环节的情况来看，2012年制造业境内投资者6042家，占比37.8%，较上年下降近5个百分点，境外投资者5620家，占比25.7%，较上年也下降近5个百分点。然而，制造业2012年流量增幅达到23.1%，可以看出制造业单项投资规模略有增加，这对增强我国制造业对外直接投资企业的竞争力十分有利。

制造业作为实体经济的核心产业，其海外投资布局分散，总规模仍然很小，且产业结构较单一，尚未形成成熟的海外全产业链布局，导致了中国对全球制造业产品附加值的贡献远低于发达国家。因此，为提升制造业在国际竞争中的话语权，扩大产业规模，凭借生产规模达到规模效益，提升制造业的进入壁垒，是中国制造业“走出去”进程中不能忽略且应认真思考、应对的重要问题。