第一节 现金流量的概念、构成和表示
一、现金流量的概念
项目建设过程可以从物质形态和货币形态的角度进行考察。从物质形态看，项目建设表现为人们使用各种工具、设备，消耗材料和能源生产某种产品或提供某种服务。由于物质形态的项目建设过程包含了不同量纲的投入和产出要素，不具有可比性，方案比选时通常需要将其转化成货币形态的投入和产出。
以所考察的项目或方案作为一个系统，在所考察的时间周期中的某t时点流入或流出这个系统的现金叫现金流量（Cash flow，CFt ）。其中，某t时点流入该系统的现金叫现金流入（Cash inflow，CIt ），流出该系统的现金叫现金流出（Cash outflow，COt ），现金流入与现金流出的差额称为净现金流量（Net cash flow，NCFt ）。
【例2-1】
背景：某新建国际机场建设项目的业主方为该机场建设指挥部，该机场的施工任务按区域划分为飞行区、航站区和综合服务区，飞行区的土石方工程发包给土石方专业施工企业，航站区工程（含材料等）发包给某施工总包单位，该施工总包单位组建了施工总包项目部，任命了项目经理，施工总包项目部下设综合办公室、财务办公室等，公司法定代表人委托项目经理全权负责该项目的材料采购等事项，总包项目部代表公司与某材料供货商签订了供货合同。开工后的第5个月末，发生以下货币往来：
（1）机场建设集团向银行申请的贷款5000万元批准拨付，转账进入机场建设指挥部专用账户。
（2）机场建设指挥部按合同约定向土石方专业施工企业支付上月已完成的土石方工程款合计3000万元。
（3）机场建设指挥部按合同约定向航站区工程施工总承包企业支付上月已完成的工程款合计1300万元。
（4）总包企业根据企业内部管理办法，将机场建设指挥部拨付的工程款扣除管理费等相关费用后的1000万元拨付到航站区工程施工总承包项目部。
（5）航站区工程施工总承包项目部根据合同约定向材料供货方支付100万元的材料款项。
（6）航站区工程施工总承包项目部的综合办公室从财务办公室借款5万元备日常所用。
问题：如果你是该航站楼施工总承包项目部的项目经理，以该机场航站区施工总承包项目为研究对象，分析以上6笔现金往来中，现金流量有哪些？其中现金流入有哪些？现金流出有哪些？
解析：在确定现金流量时，根据自身在工程项目中的角色定位，清晰界定研究系统的界面是问题的关键。本案例中，设定分析的视角是施工总承包企业所承接的机场航站区施工总承包项目：第（1）笔现金往来发生在该系统外的银行与业主之间，没有穿越系统界面，不是现金流量；第（2）笔现金往来发生在该系统外的业主和土石方专业承包企业之间，没有穿越系统界面，不是现金流量；第（3）笔现金往来发生在该系统外的业主和总承包企业之间，没有穿越系统界面，不是现金流量；第（4）笔现金往来发生在总包企业和总承包项目部之间，是流入系统的现金流量，即现金流入；第（5）笔现金往来发生在总承包项目部与材料供货单位之间，是流出系统的现金流量，即现金流出；第（6）笔现金往来发生在该系统内部的两办公室之间，没有穿越系统界面，不是现金流量。
二、现金流量的构成
在工程经济分析时，根据所分析的对象，界定系统的边界，确定穿越系统边界的现金流量构成。生产经营性建设项目作为最常用的工程经济分析对象，它的现金流量构成包括投资、经营成本、收入、税金与余值等，这些构成是对生产经营性建设项目进行经济分析的基础，也为理解其他工程方案的现金流量构成提供参考，下面逐一阐述这些现金流量的构成内容及其关联的工程经济分析要素。
（一）投资、资产和成本系列要素
1.投资
生产经营性工程建设项目在建设前期的项目建议书和可行性研究阶段均需要估算所需要的总投资，并考虑这笔总投资的资金筹措方案，即项目融资方案。生产经营性建设项目的评价分成融资前评价和融资后评价：融资前评价不考虑资金来源，把建设项目总投资作为一笔现金流出，或者将建设项目总投资分成建设投资和流动资金投资两笔现金流出；融资后评价需考虑资金筹措方案，在项目现金流量表中把投资分成自有资金投资和借款投资两笔现金流出，同时有一笔借入资金的现金流入。
2.资产
资产本身不是现金流量的构成部分，而是与投资和经营成本两个现金流量密切相关的工程经济分析要素。建设期的投资全部形成资产，包括固定资产、无形资产和其他资产，这些资产在项目运营期作为生产要素参与产品生产或提供服务并被消耗。
3.折旧和摊销
折旧和摊销是对资产作为生产要素参与产品生产或服务时消耗量的度量，是确定经营成本这一现金流量所必需的工程经济分析要素，但不是现金流量的构成部分。固定资产需要折旧，无形资产和其他资产需要摊销。常用的折旧方法有：
（1）平均年限法。又称为直线折旧法或平均折旧法，是使用最广泛的一种折旧方法。计算公式为：
或
其中
预计净残值率通常取3%～5%。折旧年限在国家财务制度规定的范围内合理取定。
（2）工作量法。根据设备工作量的确定方法，再细分成如下情况：
1）行驶里程法。主要用于交通运输车辆类固定资产的折旧，计算公式如下：
2）工作小时法。主要用于大型专用设备的折旧，计算公式如下：
3）产出量法。主要用于矿山、采掘、勘探等专用设备的折旧，计算公式如下：
（3）双倍余额递减法。以折旧年限分之一的两倍为固定的年折旧率不变，采用固定资产净值作为折旧基数逐年递减。计算公式如下：
最后两年的折旧额按平均折旧法计算如下：
【例2-2】
背景：某设备原值20万元，预计使用年限5年，预计净残值2万元。
问题：用双倍余额递减法计算该设备各年的折旧费。
解析： 年折旧率l=
×100%=40%。
第1年折旧费D1 =200000×40%=80000（元）。
第2年折旧费D2=（200000-80000）×40%=48000（元）。
第3年折旧费D3=（200000-80000-48000）×40%=28800（元）。
第4年年初的净值为200000-80000-48000-28800=43200（元），最后两年按平均年限法计算得：
D4=D5 =（43200-20000）/2=11600（元）。
（4）年数总和法。以固定资产原值扣除净残值后的余额为基数，按照式（2-14）所示的逐年递减的折旧率计提折旧的方法。特点是折旧基数不变，年折旧率递减。
【例2-3】
背景：某设备原值20万元，预计使用年限5年，预计净残值2万元。
问题：用年数总和法计算该设备各年的折旧费。
解析：将N=5，t=0、1、2、3、4依次代入式（2-14）中，得第1年到第5年的年折旧率依次为：
。
第1年折旧费D1 =（200000-20000）×5/15=60000（元）。
第2年折旧费D2=（200000-20000）×4/15=48000（元）。
第3年折旧费D3=（200000-20000）×3/15=36000（元）。
第4年折旧费D4=（200000-20000）×2/15=24000（元）。
第5年折旧费D5 =（200000-20000）×1/15=12000（元）。
无形资产和其他资产的摊销，其性质与固定资产折旧费相同，也是在运营阶段参与产品生产过程中无形资产和其他资产消耗量的度量。无形资产和其他资产一般在有效使用期限内平均计算摊销费，并不考虑净残值。
4.成本
从企业财务会计的角度，总成本是项目运营期生产产品的全部资源耗费。总成本包含固定资产的折旧费用，无形资产和其他资产的摊销费用，借款利息，购买原材料、燃料和动力的费用，支付给生产工人的工资和福利费用，生产设备等固定资产的修理费，支付的办公、差旅、广告、运输、销售服务和招待等费用。
在总成本费用中，折旧和摊销是对投资所形成资产在产品生产过程中耗费的价值补偿，只在企业内部流动，不穿越企业系统界面，所以不是现金流量的构成；因为对项目进行工程经济分析时分成融资前分析和融资后分析，融资前分析不考虑资金来源，不会产生借款利息的问题，在进行融资后分析时，将利息支出单独作为一项现金流出表示。为了方便处理，通常将总成本扣除折旧费、摊销费和利息支出三项后的剩余部分命名为经营成本，作为现金流量表的主要现金流出项目。
根据成本是否随产品产量变化而变化，可以把总成本分成固定成本和可变成本。总成本的构成中，在一定生产规模范围内不随所生产的产品数量变化的成本称为固定成本；随产品数量变化而变化的成本称为可变成本。比如固定资产折旧、无形资产摊销、长期借款利息等属于固定成本，原材料、燃料和动力费用等属于可变成本。固定成本和可变成本的确定是进行盈亏平衡分析的基础。
5.固定资产余值与流动资金
在运营期末，固定资产原值扣减各年折旧后的余值需要作为现金流入回收。因不再继续生产，所有流动资金也要作为现金流入回收。
投资、资产和成本的关系如图2-2所示。
图2-2 投资、资产和成本关系图
本书图2-2～图2-5摘引自黄有亮等编著的《工程经济学》第3版。
（二）收入、利润和税金系列要素
1.收入
建设项目运营期生产的产品销售以后所得的收入，称为运营收入。运营收入是建设项目运营期的主要现金流入。在进行工程经济分析时，通常假设生产量等于销售量，所以收入用以下公式计算：
2.税金
税金是项目投资活动和经营活动过程中向国家缴纳的税收，是国家凭借政治权力参与国民收入分配和再分配的一种方式，具有强制性、无偿性和固定性的特点。工程经济分析中，涉及的税金主要包括：
（1）销售税及其附加。
1）增值税。增值税是以商品生产和流通中各环节的新增价值和商品附加值作为征税对象的一种流转税。计算公式如下：
2）销售税附加。销售税附加包括教育费附加、地方教育费附加和城乡维护建设税，属于特别行为税。按照税法规定，销售税附加的计算基数为增值税和消费税，由于工程建设项目中很少涉及消费税，所以销售税附加按下式计算：
（2）所得税。所得税以企业的生产、经营所得和其他所得为征税对象，属于收益税。
应税所得额=销售收入-总成本-销售税及附加-弥补以前年度亏损等免税扣除项
(2-22)
通常免所得税的扣除额还包括规定额度内的公益性捐赠等内容。
（3）其他税。房产税、土地使用税、车船使用税和印花税等通常计入经营成本的其他费用中。
需要说明的是，不同类型的项目，涉及的税金差异很大，比如采矿项目有资源税、房地产项目涉及土地交易时有契税等，需要根据项目性质和税法规定确定相关的税金金额。
3.利润
（1）利润总额。利润总额又称为所得税前利润（简称“税前利润”），计算公式如下：
（2）税后利润（净利润）。
销售收入、总成本、利润和税金的关系如图2-3所示。
图2-3 销售收入、总成本、利润和税金的关系
4.全部投资现金流量的构成和全部投资回报
全部投资现金流量的构成和总投资收益率的关系如图2-4所示。
5.资本金现金流量的构成和资本金投资回报
资本金现金流量的构成和资本金净收益率的关系如图2-5所示。
图2-4 全部投资现金流量构成及全部投资回报
图2-5 资本金现金流量构成及资本金投资回报
三、现金流量的表示
现金流量可以用现金流量图或现金流量表表示。现金流量图的表示规则如下：
（1）用一根横轴表示时间轴和所分析的对象系统。该对象系统就是工程经济分析的对象，可以是一个建设项目，也可以是一个技术方案；该时间轴从左到右表示时间的延续，并在时间轴上标注时间刻度用于表示现金流量发生的时间点，时间刻度的单位可以是年、季、月、旬、周、日等。
（2）用垂直于横轴的单箭线表示流入或流出所研究系统的现金流量。该单箭线与横轴相交的时间点表示现金流量发生的时点，向上的单箭线表示现金流入，向下的单箭线表示现金流出，箭线长短示意性表示现金流量的大小。
（3）单箭线端部标注现金流量大小的准确数值。
为了统一绘制规则和便于比较，如果没有特别说明，默认以下规定：时间坐标轴的原点设在建设期初；投资发生在各时期的期初；销售收入、经营成本和税金发生在各时期的期末；回收固定资产净值和流动资金发生在寿命期结束时。
【例2-4】
背景：某建设项目，第1年年初投资200万元，第2年年初投资300万元，第2年年末收入100万元，第3年到第7年每年年末均收入200万元，第8年年末收入280万元。
问题：用现金流量图将该建设项目的现金流量表示出来。
解析：在绘制现金流量图时需要注意，某时段初与上一时段末是相同的时间点，即本例中第2年年初与第1年年末是相同的时间点，第1年年初就是整个研究期的期初0时刻，答案如图2-6所示。
图2-6 现金流量图
现金流量表是用固定的表格形式表达所考察对象的现金流量的另一种方式，现金流量表的基本表头包括计算期、现金流入、现金流出、净现金流量和累计净现金流量。如果没有特别说明，通常假定投资发生在时间段的期初，收入发生在时间段的期末。
【例2-5】用现金流量表表示【例2-4】中所描述的建设项目的现金流量。
解析：现金流量表的基本格式见表2-1。没有现金流入或流出的单元格可为空，净现金流量和累计净现金流量为负值的必须带负号“-”，累计净现金流量可表示投资回收期指标，详细含义在后续评价指标部分中阐述。
表2-1 现金流量表（单位：万元）
从【例2-4】和【例2-5】可以看出，现金流量图表达所考察对象的现金流量的优点是直观，能直接从图中清晰地看出现金流入、现金流出的数量及发生的时点，缺点是不容易通过计算机对数据进行计算。与现金流量图相比，现金流量表的直观性相对弱一些，但现金流量表可以更方便地使用计算机进行大规模的数据计算。