四、国债风险指数

圣马力诺没有国债风险指数，但可以根据圣马力诺政府收支余额和债务总额占GDP比重大致分析其国债风险情况。总的来说，圣马力诺政府财政状况良好，收支余额和债务总额占GDP比重比较稳定，国债风险指数较小。

圣马力诺政府的财政收支余额占GDP比重2004—2011年在-4%—3%之间波动，2004—2011年逐步下降，从2005年的最高点3.3%逐渐下降至2011年的最低点-3.7%，随后反弹，2014年回升至正值0.79%，近几年维持在-0.3%左右，远低于欧盟规定的赤字占GDP比重3%。而政府债务总额占GDP比重较小，从未超过60%，2004—2016年稳定在10%—20%之间，2017年骤升至最高点56.6%，2018年政府债务总额占GDP比重为55.5%，处于欧盟规定的60%的安全范围之内（参见图3-61）。

图3-61 圣马力诺财政收支余额与政府债务总额占GDP比重（%）

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圣马力诺的国土面积很小，自然资源几乎没有，经济规模极小，政府财政依赖于旅游业以及邮票发行的收入，未来几年经济结构不会发生太大改变，财政收支余额可能在0线上下波动，而政府债务总额可能会缓慢下降，但由于政府收入来源有限，因此下降速度较慢。总的来看，圣马力诺政府财政收支平衡风险和债务风险相对较低，但未来也要防范外部冲击带来的不利影响。