前言

在全球气候变暖、生态环境恶化的背景下，世界各国普遍提高了对发展绿色经济的关注与重视程度。根据世界银行的数据，中国人均能耗量从1971年的464.93千克油当量上升到2014年的2 236.73千克油当量。中国是能源消费大国，人均能源消耗量的快速增长给经济、社会、环境的可持续发展带来了较大压力。调整经济结构、转变经济发展方式成了中国国民经济发展的主要任务之一。从经济、社会、环境以及能源安全的角度来看，粗放型的能源消费模式和经济增长模式不可持续，国家必须削减化石能源使用总量，降低能耗强度，减少碳排放，开发新能源，发展绿色经济。

推动绿色经济发展的关键是开发新能源，而新能源政策是新能源产业发展的有力保障，其制定和颁布的目的之一是通过对资源的优化配置，促进新能源产业发展。中国的新能源政策能否有效引导资金流入新能源产业，从而实现对资源的优化配置？新能源政策颁布后，相较于传统企业，新能源企业的研发投资强度是否更高？新能源政策颁布后，能否有效推进新能源产业高速发展，从而促进绿色经济发展？目前，学术界对基于上述问题的中国新能源政策的经济效应尚缺乏深入系统的研究。

本书拟从新能源政策经济效应的视角，系统研究中国新能源政策颁布后在微观和宏观层面对新能源上市公司及绿色经济发展的影响。本书首先研究新能源政策颁布与上市公司股票异常收益率之间的关系，探讨新能源政策能否有效引导资金流入新能源产业，从而实现对资源的优化配置；其次，通过对上市公司研发投资强度的研究，论证新能源政策颁布后，相较于传统企业，新能源企业的研发投资强度是否更高；最后，研究新能源政策是否有助于提高绿色经济发展水平。

本书的主要研究工作及结论如下：

（1）本书运用事件研究法，研究新能源政策能否有效引导资金流入新能源产业，从而实现对资源的优化配置。

实证研究发现：①新能源政策颁布后，新能源上市公司样本在事件日（T=0），出现了显著为正的平均异常收益率；②新能源政策颁布后，沪深证券交易所新能源上市公司样本都出现了显著为正的异常收益率；③新能源政策颁布后，国有控股和非国有控股新能源上市公司样本都出现了显著为正的异常收益率；④新能源政策颁布后，东部地区和非东部地区新能源上市公司样本都出现了显著为正的异常收益率。由此可见，新能源政策颁布后，新能源上市公司的股票会出现显著为正的异常收益率，这表明新能源政策能有效引导资金流入新能源产业，从而实现对资源的优化配置。

（2）本书构建多元回归模型以研究新能源政策颁布后新能源企业的研发投资强度是否更高，以及政策支持力度对企业研发投资强度的影响。

实证研究发现：①新能源政策颁布后，相较于传统企业，新能源企业的研发投资强度更高；②在受新能源政策支持的企业中，政策支持力度越大，企业研发投资强度越高。这说明，新能源政策能有效降低信息收集成本，缓解市场信息不对称，减少交易成本，从而对企业研发投资产生正向激励作用。同时，新能源政策的引导能有效增加公共产品的供给。

（3）本书构建面板模型以研究新能源政策出台条数与单位GDP能耗之间的关系，讨论新能源政策支持力度与绿色经济发展水平之间的关系。

实证研究发现：①新能源政策出台条数与单位GDP能耗显著负相关，说明新能源政策能有效降低单位GDP能耗，从而证明新能源政策有助于提高绿色经济发展水平；②新能源政策滞后一期后，仍然能有效降低单位GDP能耗，说明新能源政策在提高绿色经济发展水平方面具有持续性；③从解释变量的绝对值来看，东部地区样本的绝对值大于非东部地区样本的绝对值，这说明在东部地区，新能源政策能更有效地降低单位GDP能耗，从而证明新能源政策在提高绿色经济发展水平方面具有区域差异，且东部地区明显强于非东部地区。

在经济发展的过程中，大多数发达国家及发展中国家都使用产业政策来扶持相关产业发展，以弥补市场失灵带来的效率损失，从而推动产业和技术升级。从政策效力来看，新能源政策有助于提高绿色经济发展水平；从政策时效性来看，新能源政策在提高绿色经济发展水平方面具有持续性；从政策效力区域差异来看，新能源政策效力存在区域差异，且东部地区明显强于非东部地区。

综上所述，新能源政策具有显著的短期微观经济效应和长期宏观经济效应，从短期（3天内）来看，新能源政策会对新能源上市公司股价产生冲击，实证研究发现，这种利好政策会给新能源上市公司带来正向冲击，出现显著为正的异常收益率；从短期（3年内）来看，相较于传统企业，新能源企业研发投资强度更高，且在受新能源政策支持的企业中，政策支持力度越大，企业研发投资强度越高；从长期（5年以上）来看，政府通过逐步构建并完善新能源政策体系，为新能源产业发展提供有力的政策保障，从而吸引社会各方看好新能源产业，并将资源投入新能源产业，进而提高绿色经济发展水平。

本书的创新点主要体现在以下三个方面：

（1）本书从微观和宏观的视角，系统研究了新能源政策颁布后产生的经济效应，从而拓展了中国新能源政策的研究层级，扩大了中国新能源政策研究的范围，丰富了现有新能源政策的研究文献。

已有文献对中国新能源政策的研究，主要集中在对新能源政策相关法律法规的梳理以及对国内外政策发展路径的对比上。部分文献探讨了新能源政策对企业行为的影响，但是尚缺少对微观主体和宏观经济影响的系统研究。

本书通过研究新能源政策颁布后新能源上市公司的短期股价波动，厘清新能源政策在短期内对微观主体的影响，并分析投资者对新能源政策的认可度；通过研究“新能源政策能否促进新能源上市公司提高研发投资强度”，实证分析新能源政策的微观经济效应；通过研究新能源政策经济效应，进一步推动政策的合理制定，从而提高政策的有效性和时效性；通过研究“新能源政策是否有利于绿色经济发展”以及“新能源政策是否具有时效性”，为新能源政策的宏观经济效应提供实证证据。

（2）本书把新能源政策颁布后的经济效应划分为“短期微观”和“长期宏观”两个阶段，分别研究了新能源政策在不同阶段对微观主体和宏观绿色经济产生的效应，并通过对两个阶段的对比分析，以期有效把握新能源政策在不同阶段的政策效应。

具体而言，在短期（3天内），本书主要考察新能源政策对新能源上市公司股票价格的冲击，通过异常收益率观察新能源政策能否有效引导资金流入新能源产业，从而实现对资源的优化配置；在短期（3年内），本书通过对上市公司研发投资强度的分析，研究新能源政策能否引导上市公司提高研发投资强度；在长期（5年以上），本书通过研究新能源政策出台条数与单位GDP能耗之间的关系，讨论新能源政策能否提高绿色经济发展水平。

（3）本书从上市公司股价波动和异常收益率的角度，提出了新能源政策颁布后短期微观经济效应的研究思路。

新能源政策引导资金流入新能源产业，具体体现在投资者买入新能源上市公司的股票上。政策的颁布从本质上讲，是向社会发出一种明确的信号，即向社会公众表明政府的产业引导方向。这种信号会融入上市公司的股票价格中，并通过投资者对股票的买卖反映投资者对政策的态度。因此，我们可以应用该研究思路有效分析新能源政策能否有效引导资金流入新能源产业，从而实现对资源的优化配置。

本书的政策建议如下：

本书通过研究发现，新能源政策具有显著的短期微观经济效应和长期宏观经济效应，中国新能源政策在借鉴欧美国家产业政策的基础上，结合中国国情对新能源政策进行了完善和创新。因此，应该继续发挥中国新能源政策的制度优越性，扩大政策覆盖范围并加大政策支持力度；继续坚持和完善财政政策和税收政策，引导新能源产业实现良性发展；继续推动资本市场建设，对新能源企业给予扶持和支持；进一步加大新能源政策对非国有控股企业研发的支持和奖励力度，特别是加大对民营企业技术创新的扶持力度；进一步推动绿色发展创新体系建设，以促进新能源政策更有效地配置资源、激励企业提高研发投资强度，最终促进中国新能源产业发展和绿色经济发展。

付莎

2024年10月