第二节 中国对外直接投资的国际比较

2012年，全球经济复苏放缓，经济形势复杂多变，全球国际直接投资出现大幅下滑。而得益于国内的经济平稳增长，2012年中国对外直接投资表现要显著优于全球平均水平。

一、中国对外直接投资流量的国际比较

(一)流量及增速比较

根据UNCTAD国际直接投资数据库，2012年全球直接投资流出量为1.39万亿美元，同比下降17%。而2012年中国对外直接投资流量却逆势上扬，创下878亿美元的新高，同比增长17.6%，与全球流出流量降幅形成鲜明对比。

图2-11、图2-12描述了2003-2012年十年间全球主要经济体和中国的对外直接投资流量及增速对比。

图2-11显示，全球国际直接投资流量在经历了2003-2007年的大幅增长后，受金融危机影响于2008年开始下降，并于2009年大幅下滑至最低点。世界经济复苏开始后，全球流出流量在2010年、2011年有所回升；然而，伴随一系列消极经济问题的产生，2012年全球流出流量又出现了大幅下降，降幅将近两成。发达经济体流出流量作为全球流出流量的主要贡献者，其走势与之类似。相对应地，发展中经济体流出流量虽然也经历了全球金融危机前后的先降后升，但其振幅要远小于全球和发达经济体，且2012年避免了流量下降。2012年发展中经济体流出流量为4260.82亿美元，同比小幅增长0.95%，彰显出发展中经济体对外直接投资的潜在增长动力。

相较而言，中国的表现更为惊艳（见图2-12）。2003-2012年，中国对外直接投资流量保持了连续十年的增长。特别是2008年，流量增幅高达110.9%。虽然2009年增幅显著下降至1.1%，但也保持了正增长，而同期全球、发达经济体和发展中经济体流量增幅均为负值。在经历了2010年、2011年的平稳过渡期后，中国对外直接投资再次令世界瞩目。在全球经济复苏步履蹒跚、全球和发达经济体流出流量大幅下挫的2012年，中国对外直接投资流量增幅达到了17.6%，且远远高于发展中经济体0.95%的增幅，突显出中国对外直接投资超凡的内生动力和增长潜力。

图2-12显示，中国和发展中经济体的流量增速从总体上要高于全球和发达经济体；且中国先后在2004年、2005年和2008年达到过100%左右的高增幅。值得注意的是，2003-2008年，中国的流量增幅振幅与其他各类型经济体相比略高，波动较大；但2009年以后，得益于后金融危机时代的国内投资环境转好，中国流量增速振幅减小，增长趋于平稳。

(二)流量占比比较

上面比较了中国与全球主要经济体的对外直接投资流量和流量增速，那么中国对外直接投资流量在世界范围内的占比情况又如何呢？这里选择全球、发展中国家和金砖国家（BRICS）三组比较对象来分析中国对外直接投资的地位与差距。

2012年，中国对外直接投资流量为878亿美元，占全球流出流量的6.3%，占比较上年提升了1.9个百分点；占发展中经济体的20.6%，占比较上年提升了2.9个百分点；占金砖国家的60.4%，占比较上年提升了11.5个百分点。图2-13展示了2003-2012年十年间具体的流量占比变化情况。

图2-13显示，2003-2012年十年间，中国在全球、发展中国家以及金砖国家的流量占比均保持了总体平稳上升的走势。

全球方面。中国流量占比由2003年的0.49%发展到2012年的6.3%，流量份额增长了近11倍。特别是2012年，占比较2011年大幅跃升近2个百分点，且首次冲破5%大关，彰显出中国对外直接投资在全球对外投资中逐步提升的地位。

发展中国家方面。中国作为发展中国家的中流砥柱，在推动对外直接投资方面持续发挥着重要作用。2003年，中国流量占比为5.25%;2012年，中国流量占比攀升至20.6%，份额上涨近三倍。

金砖国家方面。自2010年12月吸收南非加入金砖国家合作机制以来，金砖五国的国际地位日益提升，国际影响力日益扩大。图2-13显示，中国与金砖国家的流量占比呈持续上升走势，增速快于与全球和与发展中国家的流量占比，且近两年上升速度有所加快。2003年至2012年，该流量占比由18.7%提升至60.4%，涨幅超过220%；过半的份额也突显出中国在金砖五国对外直接投资领域中的强势地位。

(三)2012年流量排名

2011年，中国内地对外直接投资流量为746.5亿美元，在全球所有国家（地区）中名列第六。2012年，中国连升前三位跻身前三甲，位居探花（见图2-14）。

值得注意的是，虽然排名升至第三位，但是我国对外投资流量与传统对外投资强国美国、日本的差距还比较明显。特别是美国，2012年中国流量虽创记录地达到878亿美元，但仅约相当于美国流量3288.7亿美元的四分之一。同时，紧随其后的英国、德国等国家和我国的流量差距很小，随时都有超越中国的可能。

二、中国对外直接投资存量的国际比较

在对中国对外直接投资流量做出国际比较之后，仍有必要对中国对外直接投资存量做出国际比较，因为存量的比较更能说明中国对外直接投资在全球直接投资中的相对位置，更能反映我国与全球其他经济体的差距。

(一)存量及增速比较

据UNCTAD国际直接投资数据库统计，截至2012年年末，全球直接投资流出存量共计23.59万亿美元，同比增长10.03%；中国对外直接投资存量共计0.53万亿美元，同比增长25.23%，远高于全球增幅。

图2-15、图2-16描述了2003-2012年十年间全球主要类型经济体和中国的对外直接投资存量及存量增速的对比情况。

图2-15显示，2008年全球直接投资流出存量出现显著下降，下滑至16.51万亿美元，降幅达14.6%。2009年后，全球经济开始复苏，全球流出存量逐渐回升至危机前的水平，并于2012年创下约23.59万亿美元的新高。发达经济体的走势与全球走势类似。与流量情况相近，存量方面，发展中经济体的表现依旧要好于全球和发达经济体。2008年发展中经济体流出存量仅小幅下挫1.32%，随后快速回升，连续四年保持两位数的存量增速，进一步彰显出发展中经济体对外直接投资的潜在增长动力。

中国对外投资存量的表现甚至比流量更为惊艳（见图2-16）。2008年，中国对外投资存量不仅没有下降，甚至还创造了56.0%的高增长，增幅仅次于2006年的58.4%，与全球和发达经济体流出存量的大幅下降形成强烈对比。2003-2012年，中国对外直接投资存量保持了连续十年的快速增长。从2003年的332亿美元，攀升至2012年的5319.4亿美元，十年增长15倍，进一步突显出中国对外直接投资的强劲增长动力。

图2-16为2003-2012年各类型经济体与中国的存量增速比较。可见，中国的对外投资存量增速从总体上明显高于全球、发达和发展中经济体；2008年之后的后金融危机时代更是一路高歌猛进，存量增幅始终保持在20%以上。另一方面，2008年之后，全球、发达和发展中经济体的流出存量增速始终在20%以下，与中国对外投资存量的高增速形成鲜明对比。

(二)存量占比比较

按照流量的比较思路，笔者继续选择了与中国联系密切的全球、发展中国家以及金砖国家（BRICS）共三组比较对象来对中国对外直接投资存量占比情况加以分析。

截至2012年年末，中国对外直接投资存量为5319.4万亿美元，占全球流出存量的2.3%，占比较上年提升0.3个百分点；占发展中经济体的11.9%，占比较上年提升1.1个百分点；占金砖国家的39.2%，占比较上年提升3.1个百分点。图2-17展示了2003-2012年十年间具体的存量占比变化情况。

图2-17显示，2003-2012年十年间，与流量占比变化类似，中国与全球、发展中国家以及金砖国家的存量占比均保持了总体上升的走势。

全球方面。中国存量占比由2003年的0.33%发展到2012年的2.25%，存量份额翻了近5倍。2012年，占比首次超出2%，说明中国对外直接投资在全球对外投资中的地位进一步提升。

发展中国家方面。2003年，中国存量占比为3.08%;2012年，中国存量占比攀升至11.9%，份额上涨近2倍。作为重要的发展中国家，中国在推动对外直接投资方面继续发挥着积极作用。

金砖国家方面。中国与金砖国家的存量占比一直维持在较高水平。2003-2007年，份额维持在10%~20%的区间内；2008-2012年，该份额有所提升，步入25%~40%的区间，印证了中国在金砖五国中对外直接投资领域的强势地位。2012年该比值达到39.2%，与2003年的15.64%相比增长了150%多。

(三)2012年存量排名

与2011年的排名相同，2012年年末中国内地对外直接投资存量在全球所有国家（地区）中名列第13位（见图2-18）。

中国对外直接投资起步较晚，存量规模还相对较小，仍远不及传统对外直接投资强国。2012年年末存量仅相当于美国的10.2%、英国的29.4%、德国的34.4%、法国的35.5%以及日本的50.4%，依然难以跻身对外直接投资强国第一阵营。由此可见，中国仍需要继续积极施行对外直接投资促进措施，以保证未来稳定的流量增长，力求稳步缩小与领先国家的对外投资存量差距。同时，仅仅关注对外直接投资数量差距还是远远不够的，中国的对外直接投资与世界先进国家相比，还存在着诸如品牌影响力弱、投资效益较低等深层次的软性差距。关于这一点，本报告第五章将加以详细分析。